Gelombang uang asing mengancam cengkeraman ketat India terhadap rupee

Gelombang uang asing mengancam cengkeraman ketat India terhadap rupee


NEW DELHI: Arus dana tanpa henti yang mengalir ke pasar India dapat menyebabkan tindakan penyeimbangan bank sentral yang rumit pada tahun 2021.
Untuk sebagian besar tahun ini, Reserve Bank of India telah membatasi keuntungan mata uang karena investor global menggelontorkan sekitar $ 50 miliar ke dalam saham dan saham di perusahaan. Ini telah meningkatkan likuiditas rupee dalam sistem perbankan yang sudah dibanjiri uang tunai dari langkah-langkah stimulus RBI.
Ada konsensus yang berkembang di antara para pedagang dan manajer dana bahwa tekanan yang memuncak – terutama kelebihan likuiditas yang mendistorsi pasar uang – dapat memacu bank sentral untuk mempertimbangkan berbagai perubahan, dari melonggarkan cengkeramannya pada mata uang berkinerja terburuk di Asia hingga membatasi pembelian obligasi.
Keuntungan kecil dalam rupee selama sebulan terakhir dapat berarti bahwa pembuat kebijakan sudah mengurangi sedikit intervensi, atau arus masuk mulai mendapatkan yang lebih baik dari mereka.
“Kami percaya bahwa RBI menghadapi tugas berat dalam manajemen likuiditas sambil mengatur arus masuk FX, pembelian pasar obligasi sekunder untuk menjaga biaya pinjaman jangka panjang tetap rendah dan memastikan suku bunga pasar uang selaras dengan suku bunga kebijakan,” kata Kanika Pasricha, seorang ekonom di Standard Chartered Plc di Mumbai. Langkah-langkah harus diambil untuk menyetel kembali suku bunga pasar uang dengan suku bunga kebijakan, katanya.
Sementara sebagian besar mata uang di Asia mendapat keuntungan dari dolar yang lebih lemah, rupee turun 3% tahun ini. Pedagang menunjukkan bagaimana RBI telah membeli $ 58 miliar dolar dalam sembilan bulan pertama tahun ini sebagai tanda-tanda intervensinya.
Gubernur Shaktikanta Das hanya berkomentar secara luas tentang masalah ini, menulis dalam pernyataan kebijakan terbaru bahwa bank sentral bertindak untuk meredam volatilitas valas dan menjaga agar rupee tetap sinkron dengan fundamental domestik yang mendasarinya.
Arus masuk ke pasar ekuitas India telah tumbuh menjadi lebih dari $ 20 miliar tahun ini, paling banyak secara tahunan sejak 2012. Investor asing juga telah menyelesaikan sekitar $ 30 miliar akuisisi secara tunai, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Penurunan dolar, yang diperkirakan akan terus turun pada tahun 2021, memicu aliran dana ke pasar negara berkembang secara global.
Di India, arus masuk modal mungkin mencapai $ 82 miliar pada akhir tahun fiskal hingga Maret, kemudian berlanjut dengan kecepatan yang sama selama 12 bulan berikutnya, menurut perkiraan dari Deutsche Bank AG.
“Mengingat berbagai tantangan dari kelebihan likuiditas karena arus modal dan inflasi, RBI mungkin terpaksa mengurangi intervensi dan memungkinkan apresiasi,” kata Arvind Chari, kepala pendapatan tetap dan alternatif di Quantum Advisors Pvt.
Median perkiraan yang dikumpulkan oleh Bloomberg adalah agar rupee terapresiasi menjadi 72 per dolar pada akhir 2021. Analis di Goldman Sachs Group Inc memperkirakan mata uang tersebut sekuat 70 pada Maret 2022. Itu diperdagangkan turun 0,1% pada 73,6125 pada hari Selasa .
Yang pasti, beberapa termasuk B Prasanna, kepala pasar global, penjualan, perdagangan dan penelitian ICICI Bank Ltd, berpendapat bahwa ketika Anda melihat rupee relatif terhadap sekeranjang mitra dagangnya, mata uang tersebut dinilai terlalu tinggi dan RBI akan memiliki sedikit toleransi untuk itu menguat tajam.
Dengan kelebihan kas dalam sistem perbankan yang diperkirakan hampir Rs 7 lakh crore ($ 95 miliar), suku bunga kunci semalam telah jatuh di bawah tingkat pembelian kembali terbalik yang menandai batas bawah koridor kebijakan bank sentral.
Suku bunga yang lebih rendah dan lebih pendek tanpa penurunan serupa dalam biaya pinjaman jangka panjang berarti kurva hasil yang lebih curam, yang cenderung merusak upaya untuk memicu pertumbuhan.
Penetapan harga tersebut juga menunjukkan penurunan suku bunga pinjaman di bawah imbal hasil obligasi tenor serupa, yang menurunkan laba bank. Jika hal ini berlangsung cukup lama, itu juga akan menyebabkan ketidaksesuaian antara aset dan kewajiban di sektor keuangan, yang dapat mempengaruhi perekonomian yang lebih luas.
Analis menyarankan RBI akan dipaksa mengatasi kelebihan pasokan pada awal 2021.
Di antara sejumlah opsi, ini dapat memungkinkan akses yang lebih luas ke jendela repo balik, mengadakan lelang repo balik variabel pada tingkat yang lebih tinggi dan mendirikan fasilitas simpanan tetap untuk menyerap kelebihan likuiditas, menurut ekonom di HSBC Holdings Plc termasuk Pranjul Bhandari.
Kemungkinan lain adalah menaikkan rasio cadangan kas dan memilih untuk tidak mengisi kembali mata uang yang bocor dari peredaran, tulis mereka dalam catatan baru-baru ini.
Namun ada juga kekhawatiran bahwa mengambil tindakan semacam ini dapat membuat pasar utang menjadi takut dan mengikis permintaan obligasi pemerintah.
Ini akan menjadi masalah besar dengan pemerintah yang menjual obligasi dalam jumlah besar untuk merawat negara melalui pandemi virus corona.
Terhadap penurunan kembali yang lebih luas ini, bank sentral bulan ini mengingatkan pasar akan kapasitasnya untuk memberikan kejutan.
Sementara RBI mempertahankan suku bunga tidak berubah seperti yang diharapkan pada pertemuan kebijakan akhir tahun ini pada tanggal 4 Desember, itu menghancurkan ekspektasi di antara para pedagang dan manajer dana bahwa ia siap untuk mulai menyerap kelebihan likuiditas.
Michael Patra, deputi gubernur berpengaruh yang bertanggung jawab atas kebijakan moneter, mengatakan bulan ini bahwa RBI “sangat berhati-hati dan mengawasi situasi likuiditas” dan menyadari bahwa kelebihan dana dalam sistem dapat memicu inflasi.
Keputusan kebijakan moneter berikutnya dijadwalkan pada 5 Februari, di mana tekanan pasar waktu mungkin lebih tinggi.
“Pilihan bagi RBI untuk mengelola dan mempercepat pemulihan adalah penyeimbangan kompleks dari alternatif yang melibatkan trade off ekonomi dan keuangan,” kata Saugata Bhattacharya, kepala ekonom di Axis Bank Ltd di Mumbai. “Berbagai alat akan digunakan secara bertahap untuk secara bertahap menguras likuiditas sistem dan memperketat kondisi pasar keuangan.”

Togel HK